Menteri Koordinator Bidang Perekonomian Airlangga Hartarto menyampaikan hal menarik mengenai sejarah pasar modal dunia dalam peringatan HUT ke-49 Pasar Modal Indonesia. Dalam kesempatan tersebut, beliau menyebut Vereenigde Oost-Indische Compagnie atau VOC sebagai perusahaan publik pertama di dunia. Nilai kapitalisasi pasar dari kongsi dagang asal Belanda ini diperkirakan sangat luar biasa jika dikonversi ke nilai modern saat ini. Airlangga menuturkan bahwa jika nilai VOC dihitung berdasarkan nilai saat ini, market capitalization atau kapitalisasi pasar perusahaan tersebut dapat mencapai sekitar US$7 hingga US$8 triliun. Angka yang sangat fantastis ini menunjukkan betapa besarnya skala bisnis VOC pada masanya. Namun, di balik nilai kapitalisasi yang luar biasa tersebut, sejarah mencatat adanya kekacauan yang terjadi ketika perusahaan ini memutuskan untuk membagikan keuntungan kepada para pemegang sahamnya.
Sejarah penawaran saham perdana VOC sendiri bermula pada bulan Agustus 1602. Pada saat itu, perusahaan yang menjalankan bisnisnya dalam perdagangan komoditas Asia, khususnya rempah-rempah, mulai menjual saham kepada publik. Langkah ini tercatat dengan baik dalam sejarah keuangan dunia. Lodewijk Petram dalam karyanya yang berjudul "The World's First Stock Exchange" yang diterbitkan pada tahun 2011, mencatat rincian penting mengenai awal mula pendanaan ini. Berdasarkan catatan tersebut, terdapat sebanyak 1.143 orang yang menaruh uang mereka sebagai modal awal untuk VOC di Bursa Efek Amsterdam. Investasi massal ini secara resmi menandai kehadiran awal dari sistem pasar modal modern di mana masyarakat umum dapat ikut serta menanamkan modal pada sebuah kongsi dagang.
Destry Damayanti Menjadi Calon Tunggal Gubernur Bank Indonesia
Setelah delapan tahun berlalu sejak penjualan saham perdana tersebut, VOC akhirnya membagikan dividen pertamanya kepada para investor pada bulan April 1610. Pembagian keuntungan ini tentu sangat dinantikan oleh para pemegang saham yang telah menanti sejak tahun 1602. Herald van der Linde dalam bukunya yang berjudul "Asia's Stock Markets" yang terbit pada tahun 2022, mencatat rincian pembagian dividen perdana tersebut. Berdasarkan catatannya, para investor memperoleh dividen yang nilainya mencapai sebesar 75 persen dari nilai nominal penjualan pertama saham VOC. Namun, ada hal yang sangat tidak biasa dalam mekanisme pembayaran ini. Alih-alih memberikan uang tunai kepada para pemegang saham, VOC justru membayar keuntungan tersebut menggunakan komoditas barang yang menjadi sumber kekayaan utama mereka, yakni rempah-rempah seperti lada dan pala.
Mekanisme pembayaran dividen yang tidak biasa ini segera memicu masalah besar di pusat perdagangan Amsterdam. Keputusan VOC untuk membagikan keuntungan dalam bentuk komoditas secara langsung ternyata mendatangkan petaka. Masuknya pasokan lada secara tiba-tiba dalam jumlah yang sangat besar ke tangan para investor menyebabkan harga rempah-rempah langsung anjlok drastis di seluruh Amsterdam. Para pemegang saham yang semula berharap mendapatkan keuntungan melimpah justru menghadapi kesulitan karena pasar mengalami banjir pasokan lada. Akibatnya, nilai dari dividen yang mereka terima merosot tajam seiring dengan jatuhnya harga komoditas tersebut di pasar lokal. Peristiwa inilah yang membuat momen pembagian dividen dari perusahaan terbesar di dunia ini justru berubah menjadi petaka bagi para penerimanya.
Asing Net Buy Rp393 Miliar di Sesi I, Ini Daftar Sahamnya
Menyadari dampak buruk dari kebijakan tersebut, VOC kemudian melakukan perubahan pada mekanisme pembagian keuntungan mereka. Pada tahun 1623, VOC secara resmi mengubah kebijakan pembayaran dividen kepada para pemegang saham. Sejak tahun tersebut, VOC mulai membagikan keuntungan tidak hanya dalam bentuk rempah-rempah saja, melainkan juga menyertakan uang tunai bagi para investornya. Perubahan kebijakan ini membuat distribusi keuntungan menjadi lebih stabil dan teratur. Setelah diterapkannya kebijakan baru pada tahun 1623 ini, VOC tercatat membagikan dividen kepada para investornya secara berkala setiap dua hingga enam tahun sekali. Langkah ini berhasil meminimalkan risiko guncangan harga komoditas di pasar sekaligus memberikan kepastian nilai bagi para pemegang sahamnya.
